江流今古愁，山雨兴亡泪。沙鸥笑人闲未得。

译文
群山脚下钱塘江水滚滚，绵延远去的江水仿有说不尽的凄凉。江流满载古今愁绪，山中的雨犹如为国家的衰亡流的泪。江面的沙鸥仿似在嘲笑世人碌碌不得闲。

注释
吴山越山：吴山，在浙江杭州城南钱塘江北岸。越山，指浙江绍兴以北钱塘江南岸的山。此指江浙一带的山。
江流今古愁：秦观《江城子》：“便做春江都是泪，流不尽，许多愁。”
山雨兴亡泪：意谓山中的雨犹如为国家的衰亡流的泪。兴亡：复词偏义，偏指“亡”。
闲未得：即不得闲。

　　古人习以钱塘江北岸山称吴山，南岸山称越山，这是因为钱塘江曾为春秋时吴、越两国国界的缘故。元曲家汪元亨即有“怕青山两岸分吴越”（《醉太平·警世》）语。

　　此曲起首即以吴山越山对举，点出“山下水”即钱塘江的咏写对象，而着一“总是凄凉意”的断语。一个“总”字，将“吴”、“越”、“山”、“水”尽行包括，且含有不分时间、无一例外的意味，已为题面的“怀古”蓄势。不直言“钱塘江水”而以“吴山越山山下水”的回互句式出之，也见出了钱塘江夹岸青山、山水萦回的态势。三、四句以工整的对仗，分别从水、山的两个角度写足“凄凉意”。江为动景，亘古长流，故着重从时间上表现所谓的“今古愁”。山为静物

　　作者独立于钱塘江畔滚滚流动，山峰巍然屹立，有朝的兴废以感身世，因而写下了这首小令。

　　这首小令使用拟人化手法描写了钱塘江水的景色，以具有特定历史背景的钱塘山水来寄寓作者的怀古伤国之情，表达了其内心的委婉悲切。整首小令以钱塘山水寄托对国难家亡的伤感，写得哀惋凄切，曲中的愁与泪不是为一人一事而发的，超越了个人、超越了时代，包含整个历史变迁，涵盖今古兴亡、加大了历史纵深内涵，愈增悲怆。